Bisnis.com, JAKARTA - Menteri Keuangan RI Sri Mulyani Indrawati mengingatkan perekonomian Indonesia sedang mengalami ancaman Taper Tantrum. Taper Tantrum sendiri berhubungan erat dengan adanya kebijakan suku bunga yang diterapkan oleh bank sentral Amerika Serikat, yaitu Federal Reserve (The Fed).
Seperti diketahui, tapering yang dilakukan beberapa bank sentral negara maju memiliki potensi rambatan terhadap perekonomian khususnya dari sisi sistem keuangan. Sri Mulyani mengatakan ekspektasi pemulihan ekonomi yang cepat dan nyata memberi dampak nyata pada naiknya inflasi Amerika Serikat (AS).
“Ini memicu capital outflow dari semua emerging market, termasuk Indonesia. Sehingga saat terjadi spekulasi atau kekhawatiran itu, capital outflow terjadi dan menekan nilai tukar termasuk surat berharga negara atau SBN [surat berharga negara],” katanya saat rapat kerja dengan Dewan Perwakilan Rakyat, Senin (14/6/2021).
Lantas, apa itu Taper Tantrum?
Taper Tantrum merupakan kebijakan mengurangi nilai pembelian aset, seperti obligasi atau quantitative easing (QE) oleh The Fed. Apabila hal tersebut terjadi, maka aliran modal akan keluar dari negara emerging market dan kembali ke AS sehingga dapat memicu gejolak pasar keuangan.
Dikutip dari investopedia.com, Taper Tantrum mengacu pada kepanikan reaksioner kolektif 2013 yang memicu lonjakan hasil Treasury AS, setelah investor mengetahui bahwa Federal Reserve perlahan-lahan menghentikan program pelonggaran kuantitatif atau Quantitative Easing (QE).
Kekhawatiran utama di balik Taper Tantrum bersumber dari kekhawatiran pasar akan runtuh akibat penghentian QE. Pada akhirnya, kepanikan Taper Tantrum tidak beralasan karena pasar terus pulih setelah program tersebut dimulai.
Memahami Taper Tantrum
Sebagai reaksi terhadap krisis keuangan 2008 dan resesi berikutnya, The Fed mengeksekusi kebijakan yang dikenal sebagai QE, yang melibatkan pembelian obligasi dan sekuritas lainnya dalam jumlah besar.
Secara teori, hal ini meningkatkan likuiditas di sektor keuangan untuk menjaga stabilitas dan mendorong pertumbuhan ekonomi. Menstabilkan sektor keuangan mendorong pinjaman, untuk memungkinkan konsumen berbelanja dan bisnis untuk berinvestasi.
Apa Penyebab Taper Tantrum 2013?
Pada 2013, Ketua Federal Reserve Ben Bernanke mengumumkan bahwa The Fed di masa mendatang akan mengurangi volume pembelian obligasinya. Dalam periode sejak krisis keuangan 2008.
The Fed telah melipatgandakan ukuran neracanya dari sekitar US$1 triliun menjadi sekitar US$3 triliun dengan membeli hampir US$2 triliun obligasi Treasury dan aset keuangan lainnya untuk menopang pasar. Investor telah bergantung pada dukungan besar-besaran Fed yang sedang berlangsung untuk harga aset melalui pembelian yang sedang berlangsung.
Kebijakan prospektif untuk mengurangi tingkat pembelian aset The Fed ini merupakan kejutan negatif besar-besaran terhadap ekspektasi investor, karena The Fed telah menjadi salah satu pembeli terbesar dunia.
Seperti halnya penurunan permintaan, dengan pengurangan pembelian The Fed (obligasi) harga akan turun. Investor obligasi segera menanggapi prospek penurunan harga obligasi di masa depan dengan menjual obligasi, sehingga menekan harga obligasi. Tentu saja, penurunan harga obligasi selalu berarti imbal hasil yang lebih tinggi, sehingga imbal hasil Treasury AS melonjak.
Penting untuk dicatat bahwa tidak ada aksi jual aktual aset The Fed atau pengurangan kebijakan pelonggaran kuantitatif Fed yang terjadi pada saat ini. Komentar Bernanke hanya merujuk pada kemungkinan bahwa di masa mendatang The Fed mungkin akan melakukannya. Reaksi pasar obligasi yang ekstrem pada saat itu terhadap kemungkinan berkurangnya dukungan di masa depan menggarisbawahi sejauh mana pasar obligasi telah menjadi kecanduan stimulus The Fed.
Mengapa Pasar Saham Tidak Jatuh Selama Taper Tantrum?
Ada banyak alasan untuk kesehatan pasar saham yang berkelanjutan. Pertama, mengikuti komentar Ketua Bernanke, The Fed sebenarnya tidak memperlambat pembelian QE-nya, tetapi malah meluncurkan pembelian obligasi besar-besaran putaran ke-3, dengan total US$1,5 triliun lagi pada tahun 2015.
Kedua, The Fed menyatakan keyakinan yang kuat dalam pemulihan pasar, meningkatkan sentimen investor dan secara aktif mengelola ekspektasi investor melalui pengumuman kebijakan secara berkala. Begitu investor menyadari bahwa tidak ada alasan untuk panik, pasar saham mendatar.
.jpeg?w=300&h=221)
